首先，全球經(jīng)濟增速下滑，原油消費增速也因此有所下降。與此同時(shí)，美國、沙特的原油產(chǎn)量增加，全球原油供大于求問(wèn)題逐漸顯現。特別是近期美國宣布延緩對伊朗的制裁，這使得市場(chǎng)此前擔憂(yōu)伊朗原油出口下降的預期落空，原油供大于求問(wèn)題進(jìn)一步加劇，全球原油價(jià)格大幅回落，能源及相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格也相應下跌，成本塌陷使乙二醇價(jià)格重心不斷下移。

　　其次，此次美國對我國加征的關(guān)稅清單中涉及了總額達700億美元的紡織和服裝制品，而乙二醇終端消費主要是化纖面料。因此中美貿易糾紛對乙二醇的終端消費沖擊極大，市場(chǎng)信心受挫，終端訂單下降，并逐漸向化纖上游傳導。

　　基本面有所改善

　　受乙二醇價(jià)格持續下行影響，乙二醇生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況持續惡化。目前國內乙二醇各種工藝的生產(chǎn)裝置均陷入虧損狀態(tài)。在這種情況下，乙二醇生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)積極性較差，目前開(kāi)工負荷僅為65%左右，為近些年的偏低水平。6月，永金化工的4套共計80萬(wàn)噸的裝置及恒升化工、黔希煤化工的乙二醇裝置將會(huì )檢修，而如果乙二醇生產(chǎn)企業(yè)的利潤得不到修復，前期檢修的企業(yè)將會(huì )延遲檢修期限，而仍在生產(chǎn)的企業(yè)也難以維持，開(kāi)工負荷將會(huì )進(jìn)一步下滑，國內供應過(guò)剩問(wèn)題將會(huì )得到緩解。

　　進(jìn)口方面，隨著(zhù)國內乙二醇價(jià)格的持續下滑，進(jìn)口貨源的套利空間逐漸關(guān)閉，這有助于緩解國內乙二醇供應過(guò)剩的問(wèn)題。庫存方面，隨著(zhù)乙二醇供應的逐漸下降，乙二醇港口庫存已經(jīng)開(kāi)始逐漸下降。截至5月30日，華東主港地區乙二醇港口庫存約116.3萬(wàn)噸，較此前的高點(diǎn)下降10萬(wàn)噸左右，高庫存對于乙二醇價(jià)格的壓制作用正在逐漸減弱。消費方面，目前下游聚酯的開(kāi)工負荷在85%左右，整體需求表現穩定。不過(guò)由于市場(chǎng)信心嚴重受挫，下游企業(yè)拿貨意愿不強，大多采取即買(mǎi)即用的操作策略，終端訂單有限。

　　整體上看，隨著(zhù)乙二醇價(jià)格的不斷下跌，一方面，生產(chǎn)企業(yè)陷入大面積虧損，利潤亟待修復；另一方面，進(jìn)口套利空間關(guān)閉，進(jìn)口有望下降。隨著(zhù)去庫存進(jìn)程加快，乙二醇供需格局將不斷好轉。

綜上所述，目前市場(chǎng)恐慌情緒尚未平復，乙二醇存在進(jìn)一步慣性下跌空間。但是基于我們對乙二醇基本面的分析，當前乙二醇價(jià)格有超跌的跡象，價(jià)值投資者可嘗試輕倉買(mǎi)入乙二醇。